Point bourse du 23/12/2015

Après plus de 10 ans d’une politique monétaire largement bénéfique au secteur obligataire, la clarification par la Réserve Fédérale Américaine des modalités inhérentes à la normalisation de sa politique monétaire a eu double impact sur les marchés mondiaux. Si cette annonce a mis un terme définitif aux principales incertitudes des investisseurs notamment en mettant l’accent sur le caractère graduel de la remontée (prévue pour 3,3% d’ici 2019). Celle-ci a dans le même temps semé le doute dans l’esprit de certains investisseurs.

Les pays n’étant pas tous égaux, ce retournement de politique monétaire aura des conséquences plus ou moins prononcées. Ceci expliquant l’actuel regain de volatilité sur les marchés obligataires mais également actions.

Si d’un point de vue économique, certains pays ont bénéficié au fil des années d’un assainissement progressif de leur économie par la consolidation de leur fondamentaux (croissance, emploi, consommation). Comme cela peut être le cas pour le continent Européen et Américain. Les pays émergents, quant à eux, seront confrontés à davantage de difficultés. Notamment en raison des problèmes liés aux exportations des matières premières et du pétrole dont le recul pénalise leur économie.

Outre ce revers de la médaille, l’annonce de la Réserve Fédérale demeure un élément positif pour l’avenir des marchés boursiers mondiaux. Cette dernière leur donnant une nouvelle orientation pour les mois à venir. En dépit des quelques fluctuations que ce retournement va générer il n’en reste pas moins un message positif illustrant un renouveau de l’économie de la Première Puissance Mondiale.

EVENEMENTS :
Les marchés actions ont été fortement impactés par la dépréciation inattendue de la monnaie chinoise en vue de renforcer son économie intérieure dans un contexte de ralentissement de sa croissance. Les marchés actions internationaux ont connu une période estivale difficile sur fond de crainte d’un retournement de l’environnement économique mondial et ce en dépit des politiques monétaires accommodantes menées par les principales Banques Centrales.

CONSEQUENCES :
Si la dévalorisation du Yuan associée à un ralentissement de son économie a affecté de manière négative les pays émergents, dont l’économie est fortement corrélée à l’exportation des matières premières, les proportions prises par les marchés mondiaux n’en restent pas moins démesurées selon de nombreux analystes économiques. La Chine continuant de contribuer de manière importante au développement économique mondial avec une croissance toujours supérieure à 5%.

CONSEQUENCES EN EUROPE :
Du côté du Vieux continent, les marchés ont également souffert de la déstabilisation de l’économie chinoise et des économies émergentes. Cela c’est notamment traduit par une recrudescence de la volatilité. Les indices boursiers évoluant au gré des interventions gouvernementales notamment Américaines et Chinoises.

Malgré les multiples interventions de Mario Draghi, actuel Directeur de la Banque Centrale Européenne, soucieux de ramener la confiance dans un contexte économique dépourvu de visibilité à moyen terme, le soulagement a vite laissé place à la déception. Les investisseurs voyant une Banque Centrale a bout de souffle, et ce indépendamment des assouplissements mis en place d’ici 2016 (Allongement de la politique de rachat d’actifs, maintien des taux directeurs bas), l’insatisfaction restant au rendez vous.

Le recul des valeurs liées au tourisme suite aux attentats ayant frappé la capitale Parisienne début Novembre suivi d’une chute des cours du pétrole ont également contribué à l’ambiance déjà morose des marchés actions.

CONSEQUENCES AUX ETATS UNIS :
Outre Atlantique, les reports progressifs de la Réserve Fédérale de procéder à un tour de vis de sa politique monétaire, compte tenu de l’amélioration des fondamentaux économiques du pays (hausse de la croissance, baisse du chômage notamment) ont fortement accentué l’appréhension des investisseurs. Ces derniers craignant notamment les modalités de mises en œuvre de sa nouvelle politique.

Après des semaines d’attente, le verdict final est enfin tombé. La FED procèdera effectivement à une remontée graduelle et mesurée des taux américains. Cette annonce a eu pour effet de véhiculer un message positif au sein des investisseurs. En dépit des craintes persistantes sur les conséquences d’une telle remontée, les investisseurs ont su y voir une véritable remise sur pied de l’économie américaine.

Fortement dépendant des évolutions des politiques monétaires menées par les principales Banques Centrales Mondiales, le marché des devises a connu d’importantes fluctuations en cette fin d’année.

Tout d’abord impacté par la dévaluation du Yuan et les conséquences du ralentissement économique chinois sur les marchés émergents, les investissements sur la monnaie unique européenne ont augmenté de manière considérable faisant ainsi grimper sa valeur jusqu’alors inférieure à celle de sa principale rivale la monnaie Américaine. Considérée comme une véritable valeur refuge en période d’instabilité économique, l’euro continu de bénéficier de fondamentaux solides, principaux indicateurs de la bonne santé du continent européen.

Face au resserrement progressif des tensions entourant la remontée des taux, le dollar a connu à son tour des variations. Evoluant au grès des annonces de la Présidente de la Réserve Fédérale, la confirmation effective d’une remontée progressive au cours des prochaines semaines ayant fait repartir la valeur de ce dernier à la hausse rétablissant par la même occasion l’équilibre initial entre les deux monnaies mondiales.